人民币升值第一受益人竟是他：一个北京家庭的海淘、留学与A股奇遇

人民币升值第一受益人竟是他：一个北京家庭的海淘、留学与A股奇遇 老张2025年清明节前换汇的时候，肉疼了好一阵子。那时候人民币还在7.4附近晃荡，儿子在美国加州大学伯克利分校的学费，换10万美元要74万人民币。老张算了算，这比三年前多花了将近20万。 结果到了2026年2月，人民币一路升值到6.89，老张再换学费的时候，69万就搞定了。一年省了5万块钱，够买两部最新款iPhone了。 但老张没成想，升值的好处远不止省学费这件事。他的A股持仓也在偷偷涨价，就因为外资进来扫货了。 壹 / 从7.4到6.89：一场事先张扬的升值 2025年4月8日，离岸人民币兑美元汇率跌到了7.4288，那是过去一轮贬值周期的最低点。 当时市场悲观得厉害。美国对中国商品的综合关税税率一度超过100%，连做外贸的朋友都跟老张说，这次可能真要破7.5了。 结果不到一年，剧本完全反转。 2025年12月底，在岸人民币升破7.0这个关键心理关口，最高触及6.996。进入2026年，升值速度进一步加快。2月12日，在岸和离岸人民币双双升破6.9，离岸盘中最高触及6.8810，创下近三年新高。 从7.43到6.89，升值幅度超过7%，时间不到一年。这个速度在人民币汇率史上不算罕见，但放在当下这个全球格局剧烈变动的背景下，非常值得关注。 为什么会升这么快？东方金诚首席宏观分析师王青说了四个原因。 第一个原因，也是最直接的原因——美元自己“塌了”。 2025年初美元指数还在109附近的高位，到年中已经跌到了97以下，全年跌幅接近11%，创下2003年以来最差年度表现。特朗普政府上台后搞了一系列让市场心惊肉肉的操作：关税大棒四处乱挥，财政赤字继续扩大，美联储在加息和降息之间反复摇摆，全球资本对美元资产的信心出现了实质性动摇。当美元指数从109跌到97，所有非美货币都会被动升值，人民币自然也不例外。 第二个原因，中国的贸易顺差大到了一个历史性的量级。 2025年前11个月，中国货物贸易顺差首次突破1万亿美元，达到1.076万亿美元，同比增长21.7%。这个数字刷新了人类贸易史的纪录。关税战打到100%以上都没能遏制住中国出口，2025年全年出口依然保持正增长，其中集成电路出口增长25.6%，汽车出口增长17.6%。 贸易顺差这么大，意味着大量美元流入中国，企业结汇需求旺盛，推动人民币走强。这是一个简单得不能再简单的经济学原理：供不应求的货币，自然升值。 第三个原因，中美利差正在收敛。 美联储从2025年下半年开始释放降息信号并逐步实施，美债收益率开始回落。而中国这边虽然利率也在低位运行，但经济企稳的预期在增强，资本市场的吸引力在回升。2025年A股走出一波不错的行情，北向资金重新流入，跨境资金的流动方向有利于人民币。 南华期货宏观外汇分析师周骥分析指出，中美之间显著的利差是导致资金倾向于持有美元、从而对人民币构成贬值压力的重要原因，而当前这一格局正在发生逆转，利差的收窄意味着持有人民币资产的相对回报正在提升。 第四个原因，季节性因素在助推。 每年春节前后是企业集中结汇的高峰期，出口企业把一年赚到的美元换成人民币发年终奖、付供应商款项。历史数据显示，春节前银行代客结售汇顺差往往是全年最高的。2026年春节在1月底，这波集中结汇从1月一直延续到2月，对人民币形成了持续的买盘支撑。 王青特别强调，年底前后企业结汇需求增加，也在带动人民币季节性走强，特别是近期人民币对美元持续升值后，此前出口高增累积的结汇需求有可能在加速释放。 贰 / 留学篇：一年省出两部iPhone 老张家的情况不是个例。对于有子女在美国、加拿大、澳大利亚等国家留学的家庭来说，人民币升值带来的好处是直接且可观的。 以美国留学为例，年均学费5万美元的家庭，如果汇率从2025年年中的7.3降至当前的6.9，学费支出将从36.5万元降至35万元，一年直接节省1.5万元。如果加上生活费节省（兑换1万美元可节省约3000元），单个留学生家庭年支出减少近2万元。四年本科总学费可累计节省超过22万元（对比原汇率7.3）。